国际直接投资的主要方式

创建投资方式

创建投资，也称为“绿地投资”（Greenfield Investment），指的是投资者在东道国从无到有地创建全新的企业或设施，包括建立新工厂、开设新公司、设立研发中心等。

独资经营

• 定义：跨国公司根据东道国的法律，独立出资，在东道国境内建立完全由其拥有的企业或分支机构，投资者拥有100%的股权,并独立承担全部风险和享有全部利润。
• 特点：
  • 控制力最强：投资者对企业的经营、管理、技术、财务等拥有完全的控制权。
  • 风险较高：从零开始，需要投入大量的时间、资金和精力来建立市场渠道、品牌认知度和供应链。
  • 进入壁垒：可能会受到东道国法律法规（如行业准入限制）的限制。
• 例子：
  • 特斯拉在中国上海建立超级工厂，这是100%由特斯拉独资运营的。
  • 苹果在中国开设零售店,并由其直接管理。

合资经营

• 定义：跨国公司与东道国的本地企业（或其他国家的公司）共同出资，在东道国境内建立一家新的企业，双方共同拥有所有权、共同经营、共担风险、共享利润。
• 特点：
  • 优势互补：可以结合跨国公司的技术、品牌、资金优势与本地企业的市场知识、政府关系、分销网络和低成本劳动力。
  • 降低风险：与本地伙伴分担投资风险和政治风险。
  • 进入壁垒较低：更容易获得东道国的市场准入和政策支持。
  • 控制权受限：需要与合作伙伴进行协商和妥协,管理上可能更复杂。
• 例子：
  • 通用汽车与上汽集团合资成立“上汽通用”。
  • 德国大众汽车与一汽集团合资成立“一汽-大众”。

并购投资方式

并购投资，也称为“褐地投资”（Brownfield Investment），指的是投资者通过购买、兼并或合并东道国现有企业的股权,从而获得对该企业的控制权。

收购

• 定义：跨国公司通过购买东道国现有企业的全部或大部分股权（通常指持股比例达到10%以上，即获得“有效控制权”）,从而接管该企业。
• 分类：
  • 资产收购：只购买目标公司的部分或全部资产，而不承担其债务和法律责任,这种方式风险相对较低。
  • 股权收购：购买目标公司的股份，从而成为其股东，并承担其相应的债务和法律责任，这种方式能更完整地获得目标公司的经营权、技术、品牌等无形资产。
• 特点：
  • 速度快：可以直接利用被收购企业现有的生产设施、技术、品牌、市场份额和人才,迅速进入市场。
  • 风险与机遇并存：可能继承被收购企业的历史包袱（如债务、文化冲突、不良声誉）,但也能快速获得成熟资源。
• 例子：
  • 谷歌以125亿美元收购摩托罗拉移动,主要是为了获取其专利组合。
  • 中国吉利汽车收购瑞典沃尔沃汽车公司。

兼并

• 定义：指两个或两个以上的独立企业合并成一个单一的经济实体，一个企业（收购方）吸收其他企业（被收购方）,被收购方失去其法人资格。
• 特点：与收购类似，但更强调“合并”的法律形式，通常目标公司的品牌和法人资格会消失,被整合到收购方中。
• 例子：

  美国航空与全美航空合并,成为新的美国航空集团。

其他重要方式

除了创建和并购这两种核心方式，还有一些灵活的、非股权形式的直接投资方式。

非股权安排

• 定义：跨国公司不通过股权投资，而是通过与东道国企业签订长期合同或合作协议的方式，参与其价值链的特定环节,从而实现对企业的控制和影响力。
• 特点：
  • 资本投入少：主要提供技术、管理、品牌等无形资产。
  • 风险较低：不直接拥有股权,规避了部分政治和市场风险。
  • 灵活性高：合同到期后可以终止或续签。
• 常见形式：
  • 特许经营：授权方（如麦当劳、星巴克）允许被授权方使用其品牌、经营模式和技术，并收取特许经营费和提成,被授权方在统一的模式下独立运营。
  • 合同制造/管理：跨国公司提供品牌、设计和核心部件，委托东道国的本地工厂进行生产（如苹果委托富士康组装iPhone）。
  • 技术许可：通过签订许可协议，向本地企业转让专利、技术秘密或商标的使用权,并收取许可费。

战略联盟

• 定义：两个或两个以上的公司为了实现共同的战略目标（如共同研发、开拓新市场、分担成本），而形成的长期、非股权的合作关系。
• 特点：
  • 目的明确：通常围绕特定项目或任务,而非全面整合。
  • 合作与竞争并存：合作伙伴之间既是盟友,也可能是市场上的竞争对手。
  • 组织形式灵活：可以是正式的合资企业,也可以是松散的合作协议。
• 例子：
  • 汽车行业的供应商联盟,共同开发新的汽车零部件技术。
  • 航空公司之间的代码共享联盟,如星空联盟。

总结对比

在实际操作中，跨国公司会根据自身的战略目标、东道国的市场环境、行业特点以及风险评估,灵活选择和组合使用这些直接投资方式。