什么是应收款项类投资？
应收款项类投资，顾名思义，是指银行持有的、以摊余成本计量的、非以公允价值计量且其变动计入当期损益的债权投资。
为了理解这个定义,我们可以把它拆解成几个关键点：
- 债权投资：本质上是银行的“借出钱”的行为，银行把钱借给其他实体（如政府、企业、金融机构等），对方则开具凭证（如债券、票据等）承诺在未来还本付息，这和银行的“贷款”非常相似,只是交易对象和形式不同。
- 以摊余成本计量：这是它与“交易性金融资产”和“其他债权投资”最核心的区别，银行在购买这类资产时，会记录其“初始成本”，之后，它会根据票面利率计算应收利息，并将利息收入确认为当期损益，它会考虑资产信用风险的变化，计提“信用减值损失”（也就是我们常说的“拨备”），在资产负债表上，这个科目的价值是初始成本 ± 已实现/未实现的损益 - 已计提的减值准备，它的价值变动不会像股票或基金一样直接反映在利润表里,而是比较平滑。
- 非以公允价值计量且其变动计入当期损益：这个排除了那些意图短期炒作、价格波动直接影响利润的资产，银行持有这类资产的目的通常是持有至到期或获取稳定利息收入,而非投机。
你可以把它理解为银行资产负债表上，除了“贷款”之外的第二大“类贷款”资产。 它同样承担着信用风险（借钱方可能违约）,但其流动性和风险特征与标准贷款有所不同。
应收款项类投资主要包括哪些内容？
这个科目通常包含以下几类资产：
-
债券：
- 政策性金融债：这是该科目中最重要、最常见的组成部分，由国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行这三家政策性银行发行，由于有国家信用背书，其信用风险极低，流动性好,是银行配置资产的优质选择。
- 商业银行普通金融债：其他商业银行发行的债券。
- 企业债券/公司债：非金融企业发行的债券。
- 资产支持证券：以特定资产池（如汽车贷款、消费贷款、信用卡应收款等）为基础发行的债券，银行投资ABS，实际上是间接参与了对底层资产（如车贷）的投资。
- 非金融企业债务融资工具：如短期融资券、中期票据等。
-
票据：
银行持有的由其他金融机构或企业开具的商业汇票等。
-
其他债权类资产：
符合上述定义的其他各类债权投资。
银行为什么要配置应收款项类投资？（功能与目的）
银行将大量资金配置在这个科目上,主要出于以下几个原因：
- 流动性管理：相比于长期贷款，债券等资产在二级市场上更容易买卖，流动性更好，银行需要保持一定的流动性以应对储户提款等日常需求，应收款项类投资是重要的“流动性缓冲垫”。
- 资产负债匹配：银行的负债（主要是储户的短期存款）和资产（主要是长期的贷款）在期限上存在错配，投资于不同期限的债券可以帮助银行更好地管理这种错配风险,用发行的中期票据资金来购买同期限的政策性金融债。
- 盈利需求：这类投资能为银行提供稳定、可预测的利息收入，是银行净利息收入的重要组成部分，其收益率通常高于同期限的存款利率,是银行利润的来源之一。
- 监管资本优化：根据巴塞尔协议和中国的监管规定，不同类型的风险资产计提的资本充足率要求不同，相比于对一般企业贷款100%的风险权重，对高信用等级的政策性金融债的风险权重可能只有20%甚至更低，配置这类资产可以用更少的资本支撑更多的资产，从而提高资本回报率。
- 风险分散：将资产分散投资于不同行业、不同类型的借款人,可以降低对单一贷款人或行业的风险暴露。
如何分析应收款项类投资？（关键指标）
对于分析师和投资者来说,分析这个科目时需要关注以下几点：
-
规模与占比：
- 规模有多大？占总资产的比例是多少？
- 占比过高可能意味着银行对传统贷款业务的依赖度较低，或者其风险偏好相对保守（因为债券的信用风险通常低于普通企业贷款）。
- 占比过低可能意味着银行更倾向于赚取高风险高回报的贷款利差。
-
资产质量：
- 信用减值损失/拨备覆盖率：这是最核心的指标，银行对这个科目计提了多少减值准备？拨备覆盖率（减值准备/投资账面余额）是多少？覆盖率越高，说明银行对潜在违约的风险准备越充足,资产质量越好。
- 资产构成：投资组合中，高信用等级的资产（如国开债）占比多少？低信用等级的资产（如企业债、城投债）占比多少？构成反映了银行的风险偏好。
-
收益率与盈利贡献：
- 平均收益率：这个科目的平均收益率是多少？与银行的贷款平均利率和存款平均利率进行比较,可以评估其盈利能力。
- 利息收入贡献：它为银行贡献了多少利息收入？在净利息收入中的占比如何？
-
久期与利率风险：
- 久期：衡量投资组合对利率变动的敏感度，久期越长，利率上升时，资产价格的下跌幅度就越大,银行需要管理好这个利率风险敞口。
与相关科目的区别
| 科目 | 应收款项类投资 | 贷款和垫款 | 其他债权投资 | 交易性金融资产 |
|---|---|---|---|---|
| 会计计量 | 摊余成本 | 摊余成本 | 公允价值 | 公允价值 |
| 损益确认 | 利息收入计入损益，减值损失计入损益 | 利息收入计入损益，减值损失计入损益 | 公允价值变动计入其他综合收益，不影响当期损益 | 公允价值变动计入当期损益 |
| 持有目的 | 持有至到期、获取稳定现金流 | 持有至到期、获取利息和本金 | 既可能持有也可能出售，目的是业务模式 | 短期交易、赚取价差 |
| 主要资产 | 政策性金融债、ABS、高等级企业债等 | 企业贷款、个人贷款、票据等 | 大部分债券、资产支持证券等 | 股票、基金、大部分债券等 |
| 流动性 | 较高（尤其国债、政金债） | 较低 | 较高 | 最高 |
| 风险 | 信用风险、利率风险 | 信用风险、利率风险、操作风险等 | 信用风险、利率风险、公允价值变动风险 | 市场风险、流动性风险 |
应收款项类投资是银行资产配置中不可或缺的一环，它扮演着“准现金”、“稳定器”和“资本优化器”的多重角色，它既是银行盈利的重要来源,也是管理流动性和利率风险的关键工具。
在分析一家银行时，不能孤立地看待这个科目，而应将其与贷款、同业资产、存款等其他科目结合起来，全面评估其资产质量、盈利能力、风险状况和整体战略，通过深入分析其构成、质量和收益率,我们可以更深刻地理解银行的经营策略和内在价值。
